ВСЕ НОВОСТИ

 

Fitch понизило РДЭ Украины в иностранной валюте до «CC», подтвердило РДЭ в национальной валюте «CCC»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Fitch Ratings-Нью-Йорк/Лондон-13 февраля 2015 г. Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Украины в иностранной валюте с уровня «CCC» до «CC» и подтвердило РДЭ страны в национальной валюте на уровне «CCC». Рейтинг выпусков приоритетных необеспеченных облигаций Украины в иностранной валюте понижен с уровня «CCC» до «CC», а рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций в национальной валюте подтвержден на уровне «CCC». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «CCC», краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «C».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Понижение долгосрочного РДЭ Украины в иностранной валюте до уровня «CC» указывает на то, что дефолт в той или иной форме представляется возможным, и отражает следующие факторы и их относительный вес:

ВЫСОКИЙ ВЕС

Новая программа МВФ, объявленная 12 февраля 2015 г., поможет Украине закрыть разрыв в финансировании, однако все более вероятной представляется реструктуризация внешних долговых обязательств, находящихся у частных держателей. Суверенная кредитоспособность ухудшилась. Дефицит консолидированного бюджета, включая убытки государственной топливно-энергетической компании Нафтогаз, достиг 13% ВВП в 2014 г. По нашим оценкам, прямой и гарантированный долг вырос до 72% ВВП в 2014 г. Конфликт и слабость экономики обусловили крупные дополнительные потребности в финансировании помимо предусмотренных программой МВФ по Украине, согласованной в апреле 2014 г.

Эскалация конфликта с повстанцами в восточных Донецкой и Луганской областях серьезно сказалась на экономике. По нашим оценкам, реальный ВВП снизился на 7,5% в 2014 г., и мы прогнозируем дальнейшее сокращение на 5% в 2015 г., что существенно хуже, чем ожидалось на момент последнего пересмотра, проводившегося Fitch в августе 2014 г.

Позиция в области резервов является неустойчивой: валютные резервы снизились до уровня в лишь 1,3 месяцев импорта в январе 2015 г. Курс гривны упал почти на 50% к доллару в 2014 г., и в феврале 2015 г. произошла дальнейшая существенная девальвация. Это обуславливает резкую внешнюю корректировку, вызванную главным образом резким сокращением импорта. Дефицит счета текущих операций, по оценкам, сократился с 9,1% ВВП в 2013 г. до 4,1% ВВП в 2014 г. и еще более уменьшится в 2015 г.

СРЕДНИЙ ВЕС

Банки серьезно затронуты экономической нестабильностью и снижением курса национальной валюты, и на них также продолжают сказываться последствия кризиса 2008-2009 гг. Правительство предусмотрело в бюджете около 2% ВВП на рекапитализацию банков в 2015 г., но, по мнению Fitch, затраты будут существенно выше, что окажет дальнейшее повышательное давление на государственный долг.

Политические изменения продолжаются после ухода бывшего президента Виктора Януковича в феврале 2014 г. Новое правительство, сформированное в декабре после парламентских выборов в октябре, выразило твердое намерение проводить структурные реформы. В то же время политические риски для реализации реформ являются высокими.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Основные факторы, которые вместе или в отдельности могут привести к понижению рейтингов:

  • Объявление о соглашении по реструктуризации с частными внешними кредиторами.
  • Отсутствие прогресса со структурными реформами, которое приведет к приостановке программы МВФ.
  • Дальнейшая эскалация конфликта в восточной Украине и усиление экономического стресса, в результате чего потребности в финансировании превысят объемы, которые готовы предоставить внешние партнеры, и дефолт станет неизбежным.

В настоящее время мы не видим в краткосрочной перспективе ситуации, в которой рейтинг мог бы быть повышен.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Рейтинги и прогноз по рейтингам являются чувствительными к ряду допущений:

  • Украина своевременно получит средства от МВФ и сохранит поддержку от других международных организаций и западных партнеров, включая ЕС и США.
  • Начнутся переговоры с частными кредиторами по реструктуризации государственного внешнего валютного долга.
  • Украина справится с ситуацией в случае существенной эскалации вмешательства на свою суверенную территорию.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ