ВСЕ НОВОСТИ

 

Fitch присвоило БНПО рейтинг «B-»; прогноз «Стабильный»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Fitch Ratings-Москва/Лондон-11 ноября 2014 г. Fitch Ratings присвоило Белорусской национальной перестраховочной организации (далее – «БНПО») рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») на уровне «B-». Прогноз по рейтингу – «Стабильный».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг отражает тот факт, что БНПО находится в 100-процентной государственной собственности, и учитывает эксклюзивную позицию компании в белорусском секторе перестрахования, которая поддерживается на законодательном уровне, и высокую прибыльность от страховой деятельности. Кроме того, рейтинг принимает во внимание относительно низкое качество инвестиционного портфеля перестраховочной компании.

Правительство Республики Беларусь создало исключительную позицию для БНПО как для монополиста в белорусском секторе перестрахования. Целью создания этой монополии было развитие национального перестраховочного сектора и повышение емкости страхового сектора республики. Хотя между государством и БНПО нет формального соглашения о поддержке, имеется история господдержки через значительные взносы капитала при основании компании и в последние годы.

В соответствии с законодательством белорусские компании прямого страхования обязаны передавать в перестрахование риски, превышающие допустимое собственное удержание в 20% капитала. Такая обязательная цессия, а также какая-либо добровольная передача рисков, не выходящих за ограничение по собственному удержанию, должны сначала предлагаться БНПО. Перестраховочная компания имеет право отказать в обеих видах цессии и на практике часто участвует в оценке крупных рисков на этапе прямого страхования. Монополия БНПО вводилась постепенно, и ее доля в обязательной цессии увеличивалась с 10% в 2006 г. до 100% в 2014 г.

Fitch провело анализ достаточности капитала компании с корректировкой на риск и пришло к мнению, что она имеет адекватную капитализацию для своего уровня рейтинга. БНПО поддерживает номинально исключительно сильный уровень капитала относительно своего текущего объема бизнеса. Так, регулятивный показатель достаточности капитала, аналогичный требованиям Solvency I, составлял 44x в конце 6 месяцев 2014 г. Однако Fitch считает, что достаточность экономического капитала у компании не такая сильная, как предполагает регулятивный показатель платежеспособности, так как формула расчета регулятора не учитывает риск по активам. Риски на стороне активов у страховщика являются высоко концентрированными и напрямую увязаны с кредитоспособностью государства.

БНПО демонстрирует сильный андеррайтинговый результат с комбинированным коэффициентом в среднем равным 70% в 2009-2013 гг. Благоприятная ситуация в области убытков и консервативное ценообразование по большинству направлений бизнеса являются ключевыми факторами, обусловившими эти сильные результаты. Регулятивное ограничение в 4% на комиссии, выплачиваемые по входящему обязательному перестрахованию (снятое в 2014 г.), также помогало БНПО генерировать прибыль от страховой деятельности в предыдущие годы.

При кумулятивном уровне инфляции в 196% в 2011-2013 гг. Беларусь рассматривалась как страна с гиперинфляцией для целей МСФО отчетности. Убыток БНПО по чистой монетарной позиции в связи с гиперинфляцией достиг 166 млрд. бел. руб. в 2013 г., почти полностью нивелировав операционную прибыль перестраховщика в размере 164 млрд. бел. руб. за тот же год. Поскольку пиковый показатель инфляции в стране на уровне 108,7% в 2011 г. выйдет за пределы трехлетнего коридора для применения стандарта гиперинфляции по МСФО, Fitch ожидает, что БНПО будет иметь более высокую чистую прибыль в 2014 г.

БНПО активно использует ретроцессию при среднем объеме премий, переданных в перестрахование, в 54% в 2009-2013 гг. Риски в основном передаются сильным международным перестраховщикам, хотя некоторые отдельные крупные риски могут передаваться страховщикам из стран с развивающейся экономикой, если эти риски включают экономические интересы данных стран. БНПО не тестировала эффективность ретроцессии серьезным образом как минимум с 2009 г., поскольку ситуация с убытками была благоприятной. Передача рисков внутри страны, по информации от компании, отслеживается, чтобы исключить их кумуляцию.

На уровне сектора Fitch считает, что белорусские страховщики страхуют финансовые риски в существенных объемах, принимая кредитные риски банковского сектора и инвесторов в облигации. Поскольку по данному виду рисков нет перестрахования высокого кредитного качества, белорусским страховщикам приходится распределять эти риски внутри страны.

БНПО также подвержена данным рискам (14% от общего объема собранных премий в 2014 г.), хотя самое высокое чистое удержание по одному полису данного вида страхования не превышало 13% капитала перестраховщика по МСФО на конец 2013 г. Большинство застрахованных кредитных рисков также связаны с эмитентами в государственной собственности.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

В случае каких-либо изменений мнения Fitch относительно финансового положения Республики Беларусь или существенного изменения взаимоотношений БНПО и государства, это, весьма вероятно, окажет прямое воздействие на рейтинги компании.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ