ВСЕ НОВОСТИ

 

Moody’s снижает рейтинг государственных облигаций Армении с «Ba2» до «Ba3» и изменяет прогноз с «Стабильного» на «Негативный»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Нью-Йорк, 15 января, 2015 года – Инвестиционная Служба Moody’s ссегодня снизила рейтинг государственных и негосударственных облигаций Армении с «Ba2» до «Ba3» и изменила прогноз с «Стабильного» на «Негативный».

Основные факторы, которые привели к снижению:

  1. Уязвимость Армении к влиянию внешних факторов увеличилась в связи с снижением денежных переводов из России, неопределенностью прогнозов относительно приходов прямых иностранных инвестиций (ПИИ), усилением зависимости от волатильности обменных курсов и ожидаемым увеличением давления на валютные резервы страны.
  2. Ухудшение перспектив роста страны, что было вызвано уменьшением денежных переводов из России, слабой инвестиционной активностью и ограничением торговли со странами вне Евразийского Экономического Союза (ЕЭС), что ожидается после недавнего вступления Армении в ЕЭС.

Moody’s также снизила «потолок» депозитов и облигаций в национальной валюте с «Baa3» до «Ba1», «потолок» облигаций в иностранной валюте с «Ba1» до «Ba2», а также «потолок» депозитов в иностранной валюте с «Ba3» до «B1». «Потолок» краткосрочных облигаций и депозитов в иностранной валюте остается на уровне «NP».

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

ОБОСНОВАНИЕ СНИЖЕНИЕ ДО УРОВНЯ «Ba3»

Первый фактор, что повлиял на снижение это повышенная уязвимость Армении к влиянию внешних факторов, что было вызвано снижением денежных переводов из России и увеличением риска связанного с приходом прямых иностранных инвестиций. Денежные переводы составляют, примерно, 15% ВВП, из которых больше 90% приходят из России. Принимая во внимание значительную рецессию, что ожидается в России, негативное влияние от снижения приходов будет иметь влияние на платежный баланс страны и потенциально может создать давление на валютные резервы Армении, которые покрывали импорт страны на 4,5 месяцев, на конец 2014 года.

Более того, позиция Армении как значительного международного нетто заемщика подвергает национальную валюту на повышенные риски девальвации. Приблизительно 83% государственного долга Армении деноминировано в валюте, большая часть в Специальных Правах Заимствования (СПЗ) и долларах США. Девальвация Армянской национальной валюты на 15% с ноября 2014 года, может потенциально иметь негативное влияние на валютные запасы страны, что повышает вероятность интервенций со стороны Центрального Банка Армении для снижения волатильности.

Вторым фактором снижения является ухудшение перспектив роста армянской экономики из за рецессии российской экономики. Moody’s ожидает, что ВВП России сократится на 5,5% в 2015 году, тем самым ослабляя экономическую активность в Армении, принимая во внимание исторически сильную зависимость от цикличности российской экономики, за счет денежных переводов и торговых отношений, а также 23% долю России в общем объеме экспорта Армении.

Не принимая во внимание некоторые активные сферы экономики, такие как информационные технологии, слабая инвестиционная активность Армении и низкий уровень роста производства после глобального финансового кризиса, а также увеличение динамики миграции еще больше снижают перспективы роста.

Дополнительно, торговые ограничения с странами вне ЕЭС после вступления Армении в ЕЭС в январе 2015 года, также повлияют на среднесрочные перспективы роста. Принимая это во внимание, Moody’s ожидает, что интеграционные процессы для Армении будут более сложными чем для Белоруссии, Казахстана или России из за: (1) отсутствия общей границы для становления торговых путей без таможенных остановок, даже при наличии договоренностей с Грузией о транзите, основные транзитные пути пока еще обговариваются; и (2) введения более высоких тарифов на импорт из стран вне ЕЭС, даже принимая во внимание временные исключения которые были установлены для некоторых товаров, таких как автомобили, медицина, продукты питания, продукты сельского хозяйства и некоторых отраслей промышлености – всего, около, 800 исключений на следующие 5 лет.

ОБОСНОВАНИЕ «НЕГАТИВНОГО» ПРОГНОЗА

«Негативный» прогноз рейтинга «Ba3» для государственных облигаций Армении отображает риск того, что влияние спада российской экономики на армянскую экономику будет более значительным, чем ожидалось ранее, а также ситуацию с платежным балансом страны и состояние государственного долга который зависит от риска девальвации.

ЧТО МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ/СНИЗИТЬ РЕЙТИНГ

Рейтинг может быть снижен если: (1) ожидаемое сокращение роста попадет под большее влияние сокращения денежных переводов и приходов ПИИ, чем ожидается сейчас; (2) дальнейшее ухудшение платёжного баланса и уровень долга продолжиться; (3) цена на экспорт минералов, особенно на медь, снизится, тем самым негативно влияя на состояние текущего счета.

Moody’s рассмотрит возможность присвоения «Стабильного» прогноза в случае, если Армения будет способна удерживать фискальные и валютные резервы на достаточном уровне, несмотря на меньшие, чем ожидалось, приходы из России, что вызваны спадом экономики, а также если правительство Армении будет способно стабилизировать уровень долга. Повышение рейтинга может быть вызвано улучшением перспектив роста в результате структурных реформ и усиление конкурентных позиций.

  • ВВП на душу населения (расчет. ППС, долл. США): 7,034 (2013)
  • Рост реального ВВП (изменение в %): 3,5% (2013)
  • Уровень инфляции (ИПЦ, изменение в % Дек/Дек): 5,6% (2013)
  • Сальдо государственного бюджета/ВВП: -1,7% (2013)
  • Сальдо счета текущих операций/ВВП: -8% (2013)
  • Внешний долг/ВВП: 83,4% (2013)
  • Уровень экономического развития: низкий уровень экономической стойкости
  • История дефолта: Ни одного случая дефолта (по облигациям или кредитам) не было зарегистрировано с 1983 года

 

 

ВСЕ НОВОСТИ