ВСЕ НОВОСТИ

 

Moody’s снижает «потолок» для негосударственных рейтингов в России

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Нью-Йорк , 22 декабря, 2014 г. – Инвестиционная служба Moody’s снизила «потолок» для облигаций России в иностранной валюте с уровня «A3» до «Baa2»; «потолок» для депозитов в иностранной валюте с «Baa2» до «Ba1» и «потолок» для краткосрочных депозитов в иностранной валюте с «P-2» до «NotPrime (NP)»; а также «потолок» облигаций и депозитов в национальной валюте с «A3» до «Baa1». «Потолок» для краткосрочных облигаций в иностранной валюте остался на уровне «P-2».

Сегодняшнее решение не является рейтинговым действием. Оно не влияет на суверенный рейтинг России («Baa2» с «Негативным» прогнозом).

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

«Потолок» риска страны, что присваивается Moody’s определяет максимальный кредитный рейтинг, что может быть присвоен эмитенту зарегистрированному в определенной стране или секьюритизации, денежный поток которой генерируется за счет резидентов или активов данной страны. «Потолки» в иностранной валюте определяют самый высокий возможный рейтинг долгового инструмента, который номинирован в иностранной валюте и выпущен внутренним заемщиком, кроме государства. «Потолок» облигаций в иностранной валюте отображает возможность того, что страна в случае дефолта наложит мораторий на расчеты в иностранной валюте для эмитентов данной страны. «Потолок» депозита в иностранной валюте отображает риск того, что страна ограничит выплаты по депозитам в иностранной валюте.

Решение Moody’s о снижении «потолка» облигаций и депозитов в иностранной валюте отображает мнение рейтингового агентства о том, что риск того, что российские компании не будут иметь доступ к иностранной валюте, чтобы обслуживать свои облигации и обязательства, которые связаны с депозитами в иностранной валюте, растет, хотя и медленно, особенно принимая во внимание текущее и возможное давление на валютные запасы России. Резервы России остаются значительными, но на протяжении последнего года, наблюдалось их сокращение и Moody’s ожидает, что данное сокращение продолжиться и в 2015 г.

Решение присвоить «потолку» облигаций в иностранной валюте такой же рейтинг как и государственным облигациям отображает мнение Moody’s о том, что, с очень большой вероятностью, валютный контроль, что применялся к негосударственным организациям, в случае дефолта, правление будет применять и к стране. Moody’s также отмечает, что риск введения моратория государственными органами, даже не достигнув дефолта, растет особенно в контексте значительной девальвации валюты и в рамках своих возможностей контролировать доступ к валютным резервам. Потому, риск того, что российские эмитенты не смогут обслуживать свой долг немного выше чем уровень «потолка» облигаций в иностранной валюте и риск дефолта страны. Только крупнейшие эмитенты, которые находятся в хороших отношениях с государством и которые имеют открытый доступ к валютной прибыли смогут быть оценены на том же уровне что и «потолок» облигаций в иностранной валюте.

Решение снизить «потолок» депозитов в иностранной валюте на два пункта ниже чем рейтинг государственных облигаций отображает мнение Moody’s о том, что существует значительный риск того, что государство введет официальные или неофициальные ограничения на доступ к депозитам в валюте раньше чем огласит дефолт.

Решение снизить «потолок» облигаций и депозитов в национальной валюте до уровня «Baa1» отображает мнение агентства, что сочетание геополитического конфликта и ослабление экономики будет иметь влияние на все облигации в национальной валюте, включая структурированные финансовые инструменты, и намного сильнее повлияет на ухудшение кредитного климата России, чем ожидалось ранее.

Данные решения являются отображением ухудшений в операционной среде, что влияет на все негосударственные компании в России, а также отображает ухудшение внутреннего состояния и усиление давления на внешние валютные потоки. Одновременно с этим, желание и возможность государства помогать негосударственным организациям может скоро исчезнуть. Moody’s оценит негосударственные рейтинги в ближайшем будущем.

Суверенный рейтинг России находится на уровне «Baa2» с «Негативным» прогнозом. Снижение суверенного рейтинга до уровня «Baa2» в октябре и присвоение «Негативного» прогноза было вызвано ухудшением среднесрочных перспектив роста страны и продолжающимся снижением валютных запасов, частично из за падения цен на нефть. Ми отмечаем, что уровень рейтинга является сбалансированным включая такие факторы: сильный баланс, низкий уровень долга и значительные запасы валюты с одной стороны и экономическая, фискальная волатильность и волатильность текущего счета вызванная нестабильностью цен на потребительские товары и ослабление роста экономики с другой стороны.

Мы также отмечаем факторы, которые могут повлиять на снижение суверенного рейтинга России: последующее ухудшение перспектив роста из за ослабление фискального и внешнего счетов и материальное обесценивание собственного капитала страны из за эрозии валютных запасов.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ