ВСЕ НОВОСТИ

 

Fitch подтвердило рейтинг Казахстана на уровне «BBB+», прогноз «Стабильный»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Standard & Poor's Ratings Services revised its outlook on Ukraine

Fitch Ratings-Нью-Йорк/Лондон-07 ноября 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Казахстана в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB+» и «A-» соответственно. Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной валюте подтверждены на уровне «BBB+». Прогноз по долгосрочным РДЭ – «Стабильный». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «A-», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте – на уровне «F2».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Подтверждение РДЭ Казахстана со «Стабильным» прогнозом отражает следующие ключевые факторы:

Сильный суверенный баланс, поддерживаемый взвешенным управлением госфинансами в предыдущие годы, позволяет Казахстану справляться с влиянием снижающихся цен на нефть и замедлением у двух крупнейших торговых партнеров, России и Китая. Национальный фонд Республики Казахстан («НФРК») на начало октября 2014 г. имел размер 76 млрд. долл., или 36% ВВП. В период с января по сентябрь фонд увеличился на 5,4 млрд. долл., и рост должен продолжиться, хотя и более медленными темпами.

Шаги национального банка, предпринятые за истекший период 2014 г., указывают на слабые места монетарной политики и снижение доверия к национальной валюте. Власти провели девальвацию тенге на 19% к доллару США в феврале, но впоследствии осуществили значительные интервенции для поддержки национальной валюты. Тенге торгуется в границах недавно расширенного национальным банком валютного коридора, однако, скорее всего, снова окажется под давлением в случае ослабления в будущем курса тенге/рубль или цен на нефть.

Внешние шоки привели к снижению доверия и перспектив роста. По прогнозам Fitch, в 2014-2016 гг. рост реального ВВП должен замедлиться до уровня около 4% в год с 6% в 2013 г. Инвестиции растут, но шок девальвации и замедление роста кредитования сказываются на росте потребления, которое было основным фактором роста экономики с 2011 г.

В соответствии с допущениями Fitch по цене на нефть Казахстан продолжит иметь профициты бюджета и счета текущих операций. Меры в рамках фискальной политики правительства в ответ на менее благоприятные внешние условия, вероятно, будут сочетать более значительное использование средств НФРК для целевых программ экономической поддержки, сдерживание расходов и более высокие заимствования. Более низкие цены на нефть, чем предполагается Fitch, представляли бы риск снижения прогнозов по счету текущих операций и бюджету.

Достаточно высокие доходы на душу населения, сильная, хотя и неравномерная, история роста и крупные запасы природных ресурсов являются позитивными структурными факторами.

Негативные структурные факторы включают низкие баллы в области качества управления и недостаточно развитую институциональную среду в сравнении с суверенными эмитентами с аналогичным рейтингом согласно индикаторам Всемирного банка.

Зависимость от сырьевого сектора является высокой. На долю нефти и газа приходится 70% экспорта товаров. С учетом металлов и руды сырьевые товары составляют не менее 90% экспорта.

Банковская система является слабой стороной. Она продолжает сокращать свой внешний долг. В то же время меры, направленные на избавление банковских балансов от проблемных кредитов, составляющих в сумме 30% активов банковской системы, продвигаются медленно, и условные обязательства представляют риск для государства. Снижение курса тенге также скажется на качестве активов.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

«Стабильный» прогноз отражает мнение Fitch, что позитивные факторы и риски для рейтинга в настоящее время хорошо сбалансированы. Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к рейтинговому действию, включают:

Позитивные рейтинговые факторы:

  • Шаги, направленные на снижение уязвимости государственных финансов к резким негативным изменениям цены на нефть, например, за счет сокращения дефицита ненефтяного бюджета
  • Эффективная реструктуризация банковских балансов
  • Закрепление низкой и стабильной инфляции при более гибком режиме валютного курса
  • Существенные улучшения в сфере управления и институциональной среды.

Негативные рейтинговые факторы:

  • Проведение политики, которая привела бы к устойчивому сокращению суверенных активов или снижению экономической или финансовой стабильности
  • Продолжительный шок по ценам на сырьевые товары
  • Возобновление ослабления банковского сектора и проявление условных обязательств
  • Событие из области политического риска.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

  • Fitch исходит из допущения по средним ценам на нефть в 105 долл./барр. в 2014 г. и 100 долл./барр. в 2015 г.
  • Президент Нурсултан Назарбаев занимает уверенные и в значительной степени неоспоримые позиции. В ходе президентских выборов в декабре 2016 г. он может пойти на пятый срок на этом посту. В Казахстане после обретения независимости еще не происходило смены лидера, и долгосрочный вопрос преемственности пока еще не разрешен. Рейтинги Казахстана учитывают индикаторы качества управления ниже среднего уровня, однако Fitch исходит из того, что передача власти пройдет гладко.
  • Fitch также исходит из общей преемственности проводимой политики в плане долгосрочного управления нефтяными доходами.
  • Согласно допущениям, используемым в прогнозах Fitch, добыча на Кашаганском месторождении не будет вносить значительного вклада в нефтедобычу до конца 2016 г.
  • Fitch исходит из допущения, что Россия избежит серьезной рецессии, а также системного экономического и финансового кризиса.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ