ВСЕ НОВОСТИ

 

Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Украины на уровне «CCC»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Fitch Ratings-Лондон-28 февраля 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Украины в иностранной валюте на уровне «CCC» и долгосрочный РДЭ в национальной валюте на уровне «B-». Прогноз по долгосрочному РДЭ в национальной валюте – «Негативный». Рейтинги эмиссий приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровнях «CCC» и «B-» соответственно. Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «CCC», а краткосрочный рейтинг в иностранной валюте – на уровне «C».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Политический риск остается высоким, а передача власти может проходить по нескольким потенциальным сценариям, ввиду чего сложно делать какие-либо надежные выводы. Способность Украины получить внешнее финансирование будет в значительной степени зависеть от того, насколько быстро ей удастся сформировать правительство, которое будет иметь широкое признание со стороны населения и выработает последовательную экономическую политику. Лидеры временного правительства в качестве приоритетной задачи назвали разрешение экономического кризиса и намерены получить финансирование от МВФ и ЕС. Однако политики могут столкнуться со сложностями с восстановлением доверия и выполнением требований в рамках кредитования от МВФ, таких как повышение цен на природный газ и ужесточение бюджетной политики. Пока что нет информации о размере и сроках получения какого-либо антикризисного кредитования.

Виктор Янукович фактически больше не является Президентом Украины с 21 февраля. Бывшие оппозиционные члены парламента сформировали новое парламентское большинство вместе с некоторыми депутатами из Партии регионов, которые перестали поддерживать бывшего президента. Парламентским большинством новый спикер Александр Турчинов был избран временным президентом Украины, на 25 мая были назначены президентские выборы, а также было сформировано новое правительство во главе с премьер-министром Арсением Яценюком. Кроме того, парламент сменил председателя Национального банка Украины («НБУ») и вернул конституцию 2004 г.

Наступило охлаждение в отношениях Украины с Россией, ее крупнейшим соседом и торговым партнером. Россия не признает новое правительство и приостановила выделение кредита на сумму 15 млрд. долл., на который Украина полагалась для рефинансирования напряженного графика выплат госдолга. В оставшиеся месяцы 2014 года Украине предстоит провести выплаты по внешнему госдолгу в размере 6 млрд. долл. (включая гарантии). Однако погашения долга относительно небольшие с марта по май, прежде чем в июне наступит срок выплат по еврооблигациям на 1 млрд. долл.

Политическая неопределенность способствует ослаблению доверия к украинской гривне и политике валютного курса. Введенные НБУ 7 февраля меры частичного контроля над капиталом стабилизировали национальную валюту, однако на короткое время. За последние дни обменный курс снизился в сторону 11 грн./долл., и НБУ объявил о переходе к гибкому валютному режиму. НБУ подтвердил, что резервы составляли 15 млрд. долл. на 25 февраля, понизившись по сравнению с 17,8 млрд. долл. на конец января в результате погашений внешнего долга, оттока капитала, спроса населения на иностранную валюту и официальной валютной интервенции.

Снижение курса национальной валюты будет способствовать внешней корректировке, но в случае чрезмерных колебаний валютного курса есть риск финансовой нестабильности, в особенности если внешнее финансирование не будет получено своевременным образом. Банковские депозиты уменьшились на 7% в феврале, при этом дальнейшее сокращение сдерживается ограничениями по операциям. Снижение валютного курса скажется на качестве активов по трети кредитов в иностранной валюте и может ускорить отток депозитов.

РДЭ Украины в иностранной валюте на уровне «ССС» также отражает следующие ключевые рейтинговые факторы:

  • Слабый уровень деловой конъюнктуры и индикаторов управления, даже относительно медианы для стран с рейтингами «B».
  • Волатильность ВВП и инфляции является высокой, отражая перегрев перед глобальным финансовым кризисом и глубокой рецессией в 2008-2009 гг. и последовавшие затем замедление и рецессию соответственно в 2012 и 2013 гг.
  • Финансовая система остается неустойчивой при бремени проблемных кредитов в 30% и представляет собой условное обязательство для суверенного эмитента, даже после оказанной ей поддержки начиная с 2008 г. в размере 10% ВВП.
  • Долларизация является высокой в результате недостатков режима монетарной политики и неустойчивого доверия к гривне.
  • Доход на душу населения является высоким (по паритету покупательной способности), и оценки по частному сектору указывают, что до половины ВВП не отражено в отчетности. Индикаторы развития человеческого потенциала превышают медианные уровни для рейтинговой категории «B».

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к понижению рейтингов:

  • Усиление политического и экономического стресса, в результате чего станет вероятным дефолт по государственному долгу.

Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к повышению рейтингов:

  • Возврат к политической стабильности
  • Доступ государства к внешнему финансированию, что привело бы к сокращению давления на резервы
  • Возврат к устойчивому росту и смягчение фискальных и внешних дисбалансов.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Fitch исходит из того, что на политической сцене остается неопределенность, но территориальная целостность Украины сохранится.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ

 

 

ВСЕ НОВОСТИ