ВСЕ НОВОСТИ

 

Инвестиционная служба Moody’s сегодня присвоила «Негативный» прогноз России

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Франкфурт-на-Майне, 27 июня, 2014 г. – Инвестиционная служба Moody’s сегодня подтвердила рейтинг Российских государственных облигаций на уровне «Baa1», а также присвоила им «Негативный» прогноз. Это действие завершает пересмотр с целью понижения, который Moody’s начала 28 марта 2014 г.

«Негативный» прогноз был вызван следующими факторами:

  • Увеличение уязвимости России к рискам геополитических событий
  • Ухудшение среднесрочных прогнозов экономического роста России

Рейтинг был подтвержден основываясь на сильной фискальной и внешней позиции России, которые, по мнению Moody’s, не должны быть материально задеты из за геополитических разногласий с Украиной и понижения расчетного уровня ВВП в ближайшие года. Краткосрочный рейтинг России «Prime-2» был также подтвержден.

По расчетам Moody’s, последние события в развитии России и исходящие из них изменения суверенной кредитоспособности вынудили провести это рейтинговое действие в несоответствии с календарем суверенных релизов Moody’s 2014, в соответствии с Регламентов ЕС 462/2013 («КРА»).

ОБОСНОВАНИЕ «НЕГАТИВНОГО» ПРОГНОЗА

ПЕРВЫЙ ФАКТОР: УВЕЛИЧЕНИЕ УЯЗВИМОСТИ РОССИИ К РИСКАМ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ СОБЫТИЙ

«Негативный» прогноз отображает мнение Moody’s о том, что уязвимость России к рискам геополитических событий увеличилась после того как конфликт между Украиной и Россией распространился с Крыма в Восточную Украину. Moody’s оценивает ситуацию в Восточной Украине, по сравнению с подобной ситуацией в Крыму, как более сложную из за неопределенного происхождения сепаратистов и распространение жестокости.

Санкции против России, пока, были направлены, в основном, против индивидуумов, но страны Большой 7 в очередной раз заявили о возможности введения санкций направленных на определенную сферу экономики. Несмотря на ослабление конфликта между Россией и Западом, а также смягчение условий рефинансирования для Российских корпораций и банков, «Негативный» прогноз отображает мнение Moody’s об оставшихся кредитных рисках.

ФТОРОЙ ФАКТОР: УХУДШЕНИЕ СРЕДНЕСРОЧНЫХ ПРОГНОЗОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА РОССИИ

Второй фактор, который повлиял на присвоение «Негативного» прогноза это ухудшение среднесрочных прогнозов роста ВВП из за ограничения производства и недостатка структурных реформ. Снижения количества работающего населения также оказывает давление на потенциальный темп роста России в ближайшие 10 лет.

В целом, Moody’s ожидает, что потенциальный рост реального ВВП России в период с 2014 по 2018 снизится с 3%, ранее, до, примерно, 1,7%. Снижение будет более значительным чем в странах с подобными экономическими показателями: Индия, Италия, Казахстан, Мексика и Южная Африка, среди которых медиана среднего снижения оценивается на уровне, примерно, 0,2 п.п, в соответствии с данными МВФ.

ОБОСНОВАНИЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГА РОССИИ НА УРОВНЕ «Baa1»

Moody’s считает, что кризис в отношениях с Украиной ни усилит давление на расчетный среднесрочный темп роста России ни станет причиной ухудшения фискальной и внешней позиций России. Moody’s также считает, что санкции против России скорее всего не будут продлеваться или ужесточаться.

Исходя из вышесказанного, рейтинг России на уровне «Baa1» поддерживается -- очень большим размером экономики (четвертая по величине в Европе) – а, также очень низким уровнем долга и соответственно высокими показателями кредитоспособности, а также большой фискальный запас, в сравнении с странами в рейтинговой категории «Baa». Более того, значительные резервы России в иностранной валюте предоставляют большой запас прочности в случае внешних угроз, в частности через увеличение гибкости обменного курса. Рейтинг России сдерживается слабой институциональной сферой и зависимость от изменения цен на нефть.

ЧТО МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ/ПОНИЗИТЬ РЕЙТИНГ

Рейтинг России может подвергнутся значительному давления если кризис в отношениях с Украиной будет продолжаться. Это может привести к последующим военным действиям со стороны России или/и ужесточение и продление санкций против России, а также отток капитала и ограниченный доступ на рынки для российских компаний и банков. Рейтинг России может также подвергнутся давлению из за продолжающихся низких потребительских цен, которые ограничивают диверсификацию экономики.

Moody’s также будет рассматривать возможность снижения суверенного рейтинга России, в случае ухудшения прогнозов роста внутреннего рынка и в особенности если замедление роста повлияет на фискальные и внешние позиции. Материальное снижение собственного капитала правительства (увеличение долга, уменьшение активов) подорвет сильные позиции России, в сравнении с странами в аналогичной рейтинговой категории, которые имеют более устойчивые институциональные органы.

Из за «Негативного» прогноза, Moody’s отмечает всего несколько возможностей положительного изменения рейтинга в ближайшие 12-18 месяцев. Стабилизация прогноза может быть вызвана решением конфликта с Украиной и если Moody’s будет наблюдать позитивные изменения в среднесрочном росте. Рейтинг также может увеличиться в случае принятия нужных мер для увеличения потенциального роста страны, экономической диверсификации и укрепление институциональной сферы.

СТРАНОВОЙ ПОТОЛОК

Moody’s снизил «потолок» для облигаций и депозитов в национальной валюте России с «A1» до «A2». Этот «потолок» определяет максимальные кредитный рейтинг который может быть присвоен эмитенту в национальной валюте, которые зарегистрирован в России, а также отображает мнение Moody’s о минимальном риске которому подвержены кредиторы в этой стране. Решение понизить «потолки» отображают среднесрочное развитие, которое тесно связано с кредитоспособностью страны а также других эмитентов. Это развитие включает устойчивость роста и увеличение роли страны в экономике, которое усиливает связь между состоянием государства и экономики. Более того, в последние годы страна проводила политику интервенции имея слабую институциональную базу. Из за этих и других причин, понижение «потолка» было необходимо для уравнения со странами в этой рейтинговой категории.

Рейтинговое агентство оставило «потолок» облигаций в иностранной валюте неизменным - «A2». Дополнительно, «потолок» банковских депозитов в иностранной валюте, также, остался неизменным на уровне «Baa1». Более того, «потолок» краткосрочных облигаций в иностранной валюте остался на уровне «Prime-1», а «потолок» краткосрочных депозитов остался на уровне «Prime-2».

 

 

ВСЕ НОВОСТИ