ВСЕ НОВОСТИ

 

Fitch подтвердило рейтинги Грузии на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

(Следующее сообщение было опубликовано на странице рейтингового агентства)

Fitch Ratings-Лондон-09 мая 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Грузии в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-». Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной и национальной валюте также подтверждены на уровне «BB-». Прогноз по долгосрочным РДЭ – «Стабильный». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «BB», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте – на уровне «B».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

РДЭ Грузии в иностранной и национальной валюте «BB-» отражают следующие ключевые рейтинговые факторы:

  • Дефицит бюджета сократился до 2,6% ВВП в 2013 г. на фоне более низких капитальных расходов после того, как правительство пересмотрело ряд контрактов с госфинансированием. Правительство страны нацелено на дальнейшую поддержку роста ВВП и планирует провести отложенные инвестиции в следующие три года с увеличением дефицита до 3,7% в 2014 г. и 3,6% в 2015 г. Кроме того, повышение социальных трансфертов, решение о котором было принято в 2013 г., обусловит менее гибкие расходы. Однако при условии что валютный курс останется стабильным, отношение долга к ВВП должно остаться в целом без изменений в предстоящие годы на уровне около 36% ВВП, что соответствует медиане для стран с рейтингами в категории «BB».
  • Дефицит счета текущих операций Грузии сократился наполовину в 2013 г., но остался высоким и оценивался в 5,9% ВВП. Сильный приток прямых иностранных инвестиций обеспечил значительное увеличение валютных резервов, что сокращает уязвимость перед внешними факторами. Однако улучшения в основном отражали стагнацию импорта, в то время как экспорт несколько поднялся за счет возобновления доступа на российские рынки. Поэтому показатель за 2013 г. выделялся на фоне тенденции постепенного улучшения дефицита счета текущих операций. Мы ожидаем увеличения дефицита счета текущих операций примерно до 8,7% в 2014 г., а затем его постепенное снижение, при этом данный показатель останется заметно выше медианы для стран с рейтингами в категории «BB».
  • Грузия подвержена рискам внешних потрясений, прежде всего потому что 75% ее долга номинировано в иностранной валюте. Центральный банк страны активно поддерживает стабильность валютного курса, и его большие валютные резервы (около 2,6 млрд. долл.) обеспечивают некоторый запас прочности для проведения интервенций в будущем. Сильный приток прямых иностранных инвестиций должен способствовать стабильности валютных резервов, однако внешние финансы остаются слабыми относительно сопоставимых стран с рейтингами в категории «BB». Договоренность о соглашении с МВФ могла бы уменьшить уязвимость перед внешними факторами.
  • Темпы роста ВВП снизились до 3,3% в 2013 г. ввиду замедления государственных инвестиций, в то время как частный сектор также сдерживал инвестиции в политический переходный период. Рост ВВП ускорился до более чем 7% в 4 кв. 2013 г. и 1 кв. 2014 г. и, как ожидается, в среднем будет равен 5% в 2014 г. и 5,5% в 2015 г., что будет обусловлено в основном возобновлением роста инвестиций. Замедление в России, которое может усилиться в случае дальнейших санкций со стороны Запада, представляет ограниченные риски для перспектив роста, главным образом через денежные переводы частных лиц. На долю России приходилась небольшая доля экспорта товаров и лишь 3% чистых прямых иностранных инвестиций в 2009-2013 гг.
  • Мирная передача власти от предыдущего правительства существующему посредством прозрачных выборов показывает, что демократические институты Грузии работают. В то же время продолжающиеся судебные разбирательства в отношении бывших официальных лиц могут обусловить напряженность между правительством и оппозицией. Двусторонние отношения с Россией значительно смягчились. Кроме того, ожидается, что Грузия подпишет соглашение об ассоциации с ЕС в июне 2014 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ 

«Стабильный» прогноз отражает оценку Fitch, что позитивные факторы и риски для рейтинга в настоящее время хорошо сбалансированы. Основные факторы риска, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию:

  • Возобновление давления на резервы и обменный курс в случае увеличения дефицита счета текущих операций в сочетании с сокращением притока капитала. Если данный фактор будет достаточно серьезным, это может представлять риск для рейтингов
  • Отход от консервативной фискальной и монетарной политики
  • Ухудшение внутреннего или регионального политического климата.

Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию:

  • Возобновление сильного и устойчивого роста ВВП в сочетании с бюджетной дисциплиной
  • Ослабление внешних дисбалансов, подкрепляемое продолжающимся ростом экспорта
  • Существенное сокращение уровня долларизации
  • Дальнейшие свидетельства улучшения качества управления и политической стабильности.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

  • Fitch исходит из поддержания правительством среднесрочного ориентира по сохранению бюджетного дефицита на уровне менее 3% ВВП и стабилизации показателя валового общегосударственного долга на уровне менее 40% ВВП.
  • Fitch исходит из того, что Грузия вновь получит доступ к финансированию от МВФ за счет следования согласованным целевым ориентирам. Отход от этих целевых ориентиров может подвергнуть внешние финансы более высоким рискам.
  • Fitch не ожидает ухудшения двусторонних отношений с Россией и полагает, что сохранится снятие торговых барьеров.
  • Fitch не ожидает ухудшения внутренней политической стабильности и полагает, что риски, связанные с территориальными спорами, будут ограниченными.

 

 

ВСЕ НОВОСТИ